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白糖:原糖短期压力暂时开释 异日天气影响仍存
原糖:巴西双周压榨数据公布后,市集短期压力开释,期价小幅回升。惠誉处分决策(Fitch Solutions)旗下的商讨机构BMI预测,在2024/25榨季,巴西产糖量将降至4100万吨,但仍高于历史平均水平;泰国的产糖量有望同比增长16.4%,达1020万吨;印度的产糖量将略有增长,但仍将低于历史平均水平。巴西5月出口糖和糖蜜281.11万吨,较前年同时的240.92万吨增多了40.19万吨,涨幅16.68%。
国内:广西现货报价6570-6610元/吨,较上周小幅回升;配额内入口估算价5180-5240元/吨;配罕见入口估算价6700-6790元/吨。
小结:巴西双周压榨数据公布后,市集短期压力开释。巴西5月上半月制糖比为48.27%,较前年同时的48.16%增多了0.11%;双周产量257万吨,同比增幅不足1%,低于市集此前预计的270万吨。产量不足预期,市集压力忐忑开释,原糖期价略有回升,波及19好意思分/磅,市集关于异日产量仍高度关爱,挂念增产幅度赓续不足预期。中期来看干旱天气使得巴西异日产量仍存不细目性,期价波动加大。6月巴西压榨参加到岑岭期,可络续关爱产量情况。
从表里价差看,入口窗口曾掀开,但入口商一样有费心,挂念入口到港后国内现货价钱靠近调遣压力,因此点价积极性受到影响,国内入口压力有推迟预期,无数入口到港预计从7月蔓延到8月。要是仅凭国内糖供应,现货将有进一步走强预期。因此近期期价蠕蠕而动,试图蹧蹋6300元/吨的压力,但反弹时效性极强,提防节拍的把合手。异日入口糖、甜菜糖压力仍存。
棉花:多蹙迫素共振,棉价触动为主
1、供应端:天气“扰动” 影响有限,中国及好意思国棉花滋长景况均相等考究无比,2024/25年度人人棉花增产预期仍然较强。
2、需求端:好意思国服装突然同比赓续好转,国内处于纺织服装突然淡季,纺织企业开机率赓续下降,且降幅有扩大趋势,需求偏弱仍将看护一定时候。
3、相差口:纺织品及服装出口同比转正,入口棉表里价差高位触动,关爱滑准税配额关系音问。
4、库存端:现时国内纺织品及服装正处于被迫累库阶段,纺织企业产制品库存冉冉积聚,棉花库存总量充裕,织厂棉纱库存下降。
5、国际市集方面:宏不雅层面影响赓续,天气“扰动”削弱,内容影响有限。因为当今正处于北半球新棉莳植及滋遥远,除天气和赓续扰动的宏不雅要素外,市集可往还热门有限。宏不雅层面的扰动赓续且反复,外洋主要经济体陆续启动降息,令市集对好意思联储近月降息预期升温,但远超预期的非农数据令9月降息预期近乎落空,后市难以预测,不错细方针是变化。赓续关爱好意思联储关系表态。基本面来看,近期列国均有天气对棉花滋长、采摘等不利音问传出,但多为热沈端扰动。以好意思国为例,纵容最新好意思棉莳植过程为70%,与畴前5年均值持平;好意思棉现蕾率为9%,逾杰出去5年均值水平1个百分点;好意思棉优良率更是断崖式逾越比年来同时水平,不管是哪方面来看,好意思棉滋长景况均相等考究无比,天气扰动不攻自破。瞻望后市,因短期热门有限,天气情况会何如发展依然市集关爱重心,预计短期内再度出现扰动概率较低,比及新棉坐桃及吐絮期,天气方面扰动可能还会络续出现。此外,宏不雅层面的影响也不可疏远, 预计在异日较永劫候内,影响会赓续且反复。预计短期好意思棉下降可能暂缓,但当今也难寻上行启动。
6、国内市集方面:棉花基本面偏弱,短期驱动可能有限,中遥远来看,依旧承压。基本面来看,现时棉花库存水平仍处于历史同时较高值,短期内往还库存方面问题概率较低,但要是库存水平看护当赶赴库速率,不排斥新棉上市前有一定扰动。需求端详对偏弱,现时是纺织服装突然淡季,纺织企业开机负荷赓续下降,且降幅有扩大趋势,产制品库存赓续积聚,织厂棉纱库存较低,标明补库意愿较弱,终局突然规复仍需一定时候。预计突然偏弱,库存积聚的近况还将至少看护1-2月时候,三季度我国纺织品及服装或参加主动去库阶段。瞻望新年度,从当今新疆地区棉花长势来看,在后续不遭逢极点恶劣天气的情况下,今年度新棉产量或超出市集预期,同比或有20万吨以上增幅,以上音问及预期均制约棉价上行幅度。概括来看,在前期下降开释市集热沈之后,短期郑棉跌幅或将暂缓,出现阶段性回调,但中遥远来看,依旧承压,后续赓续关爱天气、需求及库存变化。
关爱:宏不雅、天气、库存。
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